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对于很多散户来说，这一轮牛市才是第一轮真正的牛市。一方面6124点至今未被超越的，另一方面是因为加入WTO之后，中国经济逐步向好。而且在这轮行情里面，公募基金的蓬勃发展是肉眼可见，公募基金和行情之间的关系也变成了一种正向的良性循环——公募基金赚钱能力强，吸引很多人来排队买基金，新基金销售火爆、动不动就超募到让基金公司傻眼，后来才搞出了直到现在还一直沿用的比例配售规则。

在这轮行情启动前，2005年证监会启动了股改试点，为资本市场充分扩容。这个情况一出，当时的市场觉得绝对是重大利空，因为流通股多了就意味着市场上参与分钱的企业多了。结果2005 年6月6日A股跌倒了998点。

在股改当中，公募基金在证监会的组织下发挥了特别重要的作用，在市场最冷的时候支持了股改，演绎了什么叫“价值投资”。结果，当时经济基本面的繁荣对股价形成有力支撑，走出了历史上至今未能超越的大牛市。

其实在2006-2007年为了防止经济过热和资本市场的投机热情，央行连续8次加息、13次提高存款准备金率，再加上用央票回收流动性，都没发挥什么作用。于是财政部在2007年5月30日祭出了印花税1%提到3%的大招，成为这轮牛市的拐点。之后通过密集发行开放式新基金，希望让公募基金引领投资者的注意力从题材股转到蓝筹股上。时间来到9月，市场基本已经消化掉了5.30的影响，股价从前期的普涨行情，开始转变为蓝筹带头上涨的“二八分化”行情。更重要的还有一大堆巨无霸的集体IPO，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”就发生在2007年11月。2007年，冻结金额超过万亿规模的IPO超过20家，定增融资规模也达到3560.49亿，和IPO的规模不相上下。由于前期估值涨得太高，后面稍微一出现“供血不足”，市场信心受到打击，价格冲不动了就要开始掉头向下。

这轮行情冲高的全过程，总结下来分为三个阶段：

1、初期（2005.6-2006.7）：国防军工（“神五”发射成功的提振）、非银金融、有色，受益于股改利好，领涨市场；

2、第二阶段（2006.8-2007.6）：地产、券商引领普涨行情，地产产业链表现突出；

3、第三阶段（2007.6-2007.10）：蓝筹领涨，券商、有色拉动大盘。

总之，这轮行情可谓是波澜壮阔，资产重组是股价上涨的一个主要推手，尤其是普涨阶段里面，重组股就是绝对首当其冲的存在。

第四轮牛市：2008-2009年

这轮行情的发生时间是2008年11月-2009年8月，就是美国次贷危机发生之后。在此之前A股因为正好完成2007年的那轮惨跌，到2008年11月推出四万亿的基建计划，就促成了这轮政策强刺激带来的牛市启动。

2008年四季度，随着国十三条出台，地产政策进入普遍放松周期。消费提振则是家电下乡和汽车产业振兴计划。货币政策方面，2008年下半年开始就是一直在放水、降息、降准。2009年一季度的信贷投放量就超过以往全年的水平，这个天量刺激让市场有了一段快速上攻。

而且证监会又暂停了IPO，这是历史上第七次。

强刺激出来的好行情肯定是有潜在危险的，中国又不能像美国一样去收割全世界，所以看到经济复苏态势确立，就调整了前期的强刺激政策。央行开始收紧流动性，银监会开始严查贷款去向，证监会开始扩容，IPO重启，创业板提上日程……

总的来说，这轮行情对普通人实际意义不大（2008年买房更合算），更重要的意义在于体会监管节奏，对国家管控A股市场的能力保持信心。